进入2024年，美股形势大好，市场对人工智能的热情引发了相关股票的“疯狂”，主要股指屡创纪录，就连沉寂多时的比特币也再创佳绩，投资者也由此产生新一轮的躁动、犹疑与担忧。

2023年，少数几只大市值公司以一己之力推动了人工智能市场的繁荣，其中最引人注目的莫过于美股“七巨头”（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）。

市场的热情从机构蔓延至个人投资者，似乎一夜之间，所有的媒体、社群、平台都在讨论那些股票。

这股热浪一直持续到2024年。如今，英伟达已成为最受投资者欢迎的股票，目前市值超2万亿美元，问鼎美股市值第三；自2022年10月以来，该股已上涨七倍多。PHLX半导体指数屡创新高，其他芯片股、AI股也不甘示弱：截至当地时间3月7日收盘，AMD累计上涨52%，Lam Research上涨32%，博通上涨29%。

英伟达供应商超微电脑的股价也在过去3个月中涨超300%，目前已突破1100美元。3月4日，标普道琼斯指数公司宣布，将超微电脑纳入标普500指数。这一消息直接推动超微电脑股价当天暴涨19%。

《华尔街日报》表示，市场上已出现大量讨论，认为人工智能热潮可能会在未来引发泡沫。不过，市场的意见并不统一。阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一份报告中表示，人工智能的泡沫会比2000年的互联网泡沫还大；高盛的策略师认为，与20年前互联网泡沫时代的股票相比，现在的赢家在基本面上表现很强劲，估值也没有多么极端；桥水基金的创办人达里奥则认为，美股并没有太多泡沫，但AI概念股存在调整风险。

仿佛什么也无法阻挡“英伟达们”不断上涨的势头。在这种节奏下，投资者考虑的问题似乎变成：是捞一笔就走，还是捞几笔再走？

一些人实打实地在这股浪潮中获得红利，也有人眼睁睁错过机会，还有人担忧未来……

“选择失误”

很多人都想从AI热中捞一笔，但错过了AI长期饭碗的人更觉可惜。

95后的李生最后悔的事情就是校招，人生的第一份工作，他没有把握好。

6年前，他拒绝了美团、英伟达、德州仪器以及老家国企的offer，成为了北京某家科技大厂的员工，从此“自己的人生开始走下坡路”。

“在找工作的时候，英伟达在应届生眼里是一个默默无闻、并不起眼的公司。”李生称，可能同学们会关注谷歌这样的天花板，爱打游戏的同学才会比较关注英伟达这种制造游戏显卡的公司。

“爱打游戏的同学，近一点的，可能会关注英伟达、AMD，远一点的，可能会关注像高通、博通、英特尔、联发科、苹果这样的公司”，李生向记者表示，但和当时薪资优厚且风头正盛的国内大厂相比，计算机专业的他如果要在国内发展，很多外企确实没什么“值得关注的优势”。他记得自己收到英伟达、德州仪器的offer时，老家的人还以为前者是民企，后者是山东的国营厂。

他口中的“默默无闻”从英伟达彼时的股价就能体现出来。2018年时，英伟达股价只在五六十美元徘徊，再往前数的2017年、2016年，基本就是十几、二十几美元一股。与此同时，英特尔、英伟达、亚马逊等科技巨头在内地并不热衷于宣传。据记者了解，部分公司的公关、人力等岗位皆为外包。

英伟达的知名度是随着股价暴涨和人工智能热而水涨船高的，在股价狂欢时期，全网有不少“自来水”。李生估算，从2016年的最低位至今，该股已经上涨了100多倍。

在英伟达还“默默无闻”的2018年，李生所在的学校已经开设了人工智能学院，一大批新鲜的面孔涌入，没人能预见未来会发生什么。那时，计算机学院的优秀毕业生大多去了国外深造，李生则一心想去北京发展。同年8月，李生去到某家互联网公司报道，岗位是运维。

然而，到了2020年末，李生就被该公司“优化”，现在的他在校友的企业里工作。

“选择大于努力。”李生表示，其实自己早就开好了各种投资账户，也很早就买了英伟达的股票，但2022年股价从300多美元跌至100多美元的时候，李生动摇了，后续在200多美元的时候抛售。

回忆起这一切，李生有些懊悔，其实上一波美国科技股大跌，前因是疫情初始时的放水，导致股价虚高，显得后来跌幅太大，直接因素是经济疲软、美联储加息，不仅仅是英伟达，“华丽七巨头”乃至整个股票市场以及IPO市场都在大幅萎缩。

“到头来，自己眼睁睁错过了大把的机会。”思及此，李生显得有些沮丧。

赚“大钱”难

除了面对市场变化要有一定的承压能力外，若要迈过投资美股的门槛，还需面对更多的潜在风险，这让许多投资者望而却步。

居住在南方某市的李女士便是其中之一。经过了解，李女士发现，部分外资行需要通过高级账户才可以进行海外投资，但升级为高级账户成本是巨大的，要么是巨额存款，要么就是购买相关的理财产品。

李女士认为，通过这种方式投资美股未免有点南辕北辙，因而选择继续专注自己持有了一年的QDII基金（合格境内机构投资者基金）。因看好人工智能前景，李女士所持有的那支QDII基金由多支美科技股和少量中概股组成，最近半年给她带来了不错的收益。

2023年10月，富途旗下的moomoo提供了新手任务，只要交易到了一定的数目，平台就会返还奖励，小沈就这样入坑了。

平台激励新手进行交易

小沈的投资组合以科技股为主，也会抄一些投资大佬的“作业”。通常他会选择“七巨头”中价格低的买入，目前持有的基本是“七巨头”中在跌的股票，如苹果、谷歌、微软。在这之前，小沈还买过奈飞、AMD、亚马逊，但达到自己预期涨幅后就清仓了，少数时候确实卖在高点，但更多时候卖完涨得更高了，“比如AMD，半个月前166美元买入，173美元卖出，涨了5%，现在已经超过200美元了”。

“感悟就是，散户还是买ETF吧，个股实在摸不透”，小沈表示，去年10月，英伟达的股价维持在400美元以上时自己没有买入，因为当时觉得“股价已经很高了”，同期的苹果还不到200美元。

这样的情况很多投资者都会遇到，尤其是最近，英伟达的股价已经浮动在900美元上下的高位，普通投资者上车力度难，几年前英伟达曾经拆过一次股，不少投资者寄希望于公司再拆一次。

和小沈不一样，小艾一直都持有英伟达。

小艾是在2019年开始持有英伟达的，这五年内，英伟达股价大涨大跌，许多人过早离场，小艾也没能完全挺住。

2022年夏，受加息影响，包括英伟达在内的一众股票一路下跌，从2021年300多美元的峰值几近腰斩跌至150美元左右，并在当年秋天跌破120美元。小艾挺过了这波下跌，但到了2023年的春天硅谷银行破产，小艾慌了，她的账户券商嘉信理财受硅谷银行波及，已经创出史上最大盘中跌幅。

2023年3月15日，小艾思前想后，觉得不能等了，于是以257美元的价格卖出了三分之一的股票。而后英伟达股价一路长虹，美国银行业则在短短几天内“以惊人的组织力解决了危机”。

回头来看，小艾只能感慨“自己还是太年轻了，没经历过多少经济周期”。

面对“未知”

总结来看，投资者面临的问题无非是：一是投资门槛高，身份限制；二是很多投资者不能掌握具体的情况，获取信息的渠道有限；三是美股吸引了很多年轻投资者，但他们没有经历过多少经济周期，容易摇摆不定；四是年轻用户的经济实力有限，上车困难。

所有的投资者都会面临“未知”的诱惑和恐惧，而市场最显著的特征恰恰就是其不确定性，即便是英伟达这样在显卡领域坐稳垄断地位的公司，也不能保证股票一路长虹。在牛市的背景下，价格总会上涨，投资者总会感觉良好，但不容忽视的一点是，市场的繁荣和萧条总是轮番上演。

据道琼斯市场数据，自1999年上市以来，英伟达股价曾大幅度下跌过14次，每次跌超50%。该股曾在2018年的两个月内下跌了56%，2022年最严重时基本腰斩。

“（仿佛）美股只有一个英伟达，我觉得大家都盯着他太久了。”小艾说。

小艾的感慨是正常的，在目前的市场上，英伟达所生产的图形处理单元（GPU）在人工智能领域非常关键，约占80%的市场份额。2024年2月公布的财报显示，英伟达第四财季营收同比增长了265%，达到221亿美元，远超市场预期，净利润为122.9亿美元，与去年同期相比飙升769%。这一井喷式的销售数据随后推动了全球科技股的上涨。

许多人质疑“英伟达们”的激增势头能否持续，这种顾虑来自于多个方面。

一方面，未来几年内，大型科技公司对芯片的需求可能不会持续下去。对于英伟达来说，新的竞争者可能会在未来分割蛋糕；对于美国目前占据优势的芯片公司来说，拜登大力推行的《芯片法案》事实上是玩火自焚，也让英伟达等企业的业务受到干扰。中国曾是英伟达的头部客户，但随着芯片禁令一步步升级，目前能向中国出口的为数不多的“阉割版”芯片都在不断涨价。

另一方面，市场对于泡沫破裂的担忧愈发深重。也许会有一天，人工智能被验证为“不如人们预期中能改变人类生产力”的时候，市场就会出现泡沫。这也是眼下投资者所担心的重点。近日，中外媒体已经开始质疑科技股的水分，《华尔街日报》用“B开头的那个词汇”（BUBBLE，意为泡沫）来形容英伟达。

但大量的人还在不断进场。总部位于亚特兰大的资产管理公司Silvant Capital Management首席投资官Michael Sansoterra持有大量英伟达股票，曾经，他也持有Webvan和Pets.com。

Webvan和Pets.com是曾经互联网时代的两个著名失败案例：Webvan是一家在线零售商，上市时创下80亿美元的市值，2001年夏天宣布破产时股价只有6美分；Pets.com是一家兜售宠物产品的在线零售商，2000年2月上市，仅9个月后就申请破产了。

“但今天不会再发生那样的事情了”，Michael Sansoterra对现状感觉良好，正如许多人工智能的簇拥者一样。

大部分投资者并不会把话说满，小艾表示，就是因为自己“无知”也知道自己“无知”，所以跌也战战兢兢，涨也战战兢兢。

未知能给人带来恐惧、兴奋和诱惑，在时代的冲击下，有人瞻前顾后，有人奋力向前，有人另辟蹊径，但总有人在路上。

本文仅作故事分享，不构成投资建议。

记者 周秭沫

编辑 王哲希

责任编辑 孙霄