菜粕 中线面临回落
2024-06-22 【 字体:大 中 小 】
3月以来,在美豆强势反弹、加拿大菜籽出口需求改善以及加拿大种植条件不利担忧下,外盘油菜籽价格表现强势。内盘蛋白粕跟随走强,其中菜粕主力合约2405于上周四触及2800元/吨的本年度新高。不过,进入本周以来,蛋白粕高位回落,供应压力预期继续限制盘面的上方空间。
美豆等待种植报告指引
最新公布的美国农业部(USDA)3月供需报告并未给市场以明确方向指引,整体仍维持全球大豆供应宽松的预期。本周USDA将发布2024/2025年度美国大豆新作种植面积预估,根据Farm Futures的最新调查数据,预计美国大豆种植面积将比去年增加240万英亩,同比增长2.9%,维持美豆新作供应偏宽松的基调。
加拿大新作面积有所下调,对菜系成本有一定的支撑作用。加拿大统计局预计2024年加拿大油菜种植面积为2139.4万英亩,同比下降3.1%,低于市场预期。根据加拿大农业部(AAFC)发布的供需报告,2024/2025年度加拿大油菜籽期末库存可能更为紧张。AAFC将2024/2025年度加拿大油菜籽产量调低到1810万吨,低于2023/2024年度的1832.8万吨。2024/2025年度油菜籽出口预期不变,仍为770万吨,高于2023/2024年度的700万吨。2024/2025年度油菜籽期末库存预计收紧到165万吨,低于2023/2024年度的200万吨。
水产养殖提振菜粕消费
从进口端来看,一季度以来,国内进口菜籽盘面榨利较为乐观。据钢联数据统计,截至3月26日加拿大菜籽盘面榨利为-77元/吨,较前一日上涨57元/吨。不过,3月以来,到港菜籽通关时间较长,对近期油厂开机积极性有所限制,且开机率偏低的现实预计将延续到4月。不过,从菜籽进口到港来看,二季度菜籽供应宽松预期未发生改变,3月周度菜籽到港量逐渐增加,油厂增加菜籽买船,预计3—5月菜籽进口量月均在45万吨以上,同比略有下降,但整体依然在历年同期高位。
随着二季度的到来,国内天气回暖,水产养殖备货开始提上日程,预计清明节后三季度结束之前,伴随着水产养殖逐渐进入旺季,菜粕需求端将获得持续性提振,进而支撑价格。
另外,本轮蛋白粕走高,豆粕、菜粕价差也有所扩大。据统计,截至2024年3月25日,国内沿海地区豆菜粕现货价差在770—950元/吨之间,较前一交易日上涨10元/吨。目前豆粕、菜粕价差仍居于中等偏高水平,菜粕具有性价比优势,替代豆粕需求有望增加。
加拿大菜籽种植面积存在下降预期,提振外盘菜籽走势。国内方面,年后南方天气不佳,部分菜籽产地面临减产忧虑,不过随着二季度进口菜籽到港补充增加,菜粕供应压力也将开始加码。需求端,随着二季度进入水产养殖高峰,下游开始提前进行备货,近期提货价格有所反弹。多空交织背景下,菜粕短期存在支撑,但是中长期仍存在回落预期,后市重点关注进口大豆到港情况。(作者单位:国元期货)
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